股票基础

吴心役

2022-09-24

基本概念

什么是股票

股票是股份证书的简称，是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股的凭证，股东可以借以获得股息和红利的一种有价证券。股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖或做抵押，是资金市场的信用工具。

股票的特征

股票一经买入，只要股票发行公司存在，任何持股者都不能退股（即向股票发行公司要求抽回本金）。同样，股票持有着的股东身份和股东权益就不能改变，但股票持有者可以通过股票交易市场将股票卖出。

股票的作用

股票上市使公司能成为大众的投资对象，更易于吸收资金，扩大筹资来源。
股票上市能使公司的股权分散在更多的投资者手中，股权分散化能有效避免公司被少数股东单独支配的风险，从而给公司更大的经营自由度。
股票交易所对上市公司的股票行情和定期会计表册的公告，起一种广告效果，可以扩大上市公司的知名度，提高公司的信誉。

股票的面值

股票的面值是股票发行公司在股票上表明的票面金额，以 元/股 为单位，我国上海和深圳交易所流通的股票面值均为1元（即1元/股）。

股票面值的作用之一是表明股票的认购者在股份公司的投资中所占的比例，作为股东权利的依据。

股票面值的作用之二是在股票首次发行时，作为发行定价的一个依据。一般来说，股票的发行价格都会高于其面值，但是当股票流通入市场之后，股票面值与股票价格就没有关系，经过市场筛选，股票价格可以远远高于其面值，也可以远远低于其面值。

股票的净值

股票的净值又称为账面价值，是用公司的净资产（包括注册资金、各种公积金、累计盈余等，不包括债务）除以总股本，得到的就是每股的净值，股票的净值越高，股东实际拥有的资产就越多。由于股票净值是财务统计的结果，数据一般较为精确可信，所有它是股票投资者评估和分析上市公司实力的重要依据之一。

股票的发行价格

当股票上市发行时，上市公司从自身利益以及去报股票上市成功等角度出发，对上市的股票不按票面值发行，而是定制一个较为合理的价格来发行，这个价格称为股票的发行价。

股票的市价

股票的市价就是股票在股市中的价格。

股票的清算价格

股票的清算价格指股份公司破产倒闭后进行清算时，每股股票所代表的实际价值。理论上来说股票每股的清算价格应与股票的净值一致，但由于清算时公司财产的销售价值一般低于实际价值，所以会导致清算价格与股票的净值不一致。

股票交易手续费

交易手续费：

印花税：股票卖出的时候收取，属于国家税收，全国统一按 1‰ （千分之一）收取。（注意，按股票的交易费用收取而不是股数收取）。
过户费：指股票更换用户名所支付的费用，是买入卖出都需要支付的费用，目前深圳交易所不收取此项费用，上海交易所按每1000股1元收取（不足1000股按1元收取）。
交易佣金：该收费由各券商收取，标准不完全一样，一般最高收费为 3‰ ，最低收费为5元，在开户时可以选择不同佣金的券商进行开户。（注意，按股票的交易费用收取而不是股数收取）。

股票买入费用试算：

假如买入1000股，每股10元，买入成本计算如下：

买入股票金额：1000股 * 10元/股 = 10000元
过户费：1000股 * 0.001元/股 = 1元
交易佣金：10000元 * 0.003 = 30元 （按最高标准千分之三计算）

由上得出总成本为：10000 - 1 - 30 = 10031元，相当于每股10.031元。

股票卖出收益试算：

假如卖出1000股，每股10元，卖出收益计算如下：

卖出股票金额：1000股 * 10元/股 = 10000元
印花税：10000元 * 0.001 = 1元
过户费：1000股 * 0.001元/股 = 1元
交易佣金：10000元 * 0.003 = 30元

由上得出总收益为：10000 - 1 - 1 - 30 = 9968元 ，相当于每股9.968元。

若想不赔钱卖出比买入时须涨百分比：

P: 买入价; R = 1 + r：R增长比率
P + P * 0.001 + P * 0.003 = PR + PR*0.001 + 0.001 + PR * 0.003
求解得: R = (1004P + 1)/996P = 1.008 + (1/996P)
       r = 0.008 + (1/996P)

至少要涨 0.9% 以上才不会赔钱。

股权

即股票持有者所具有的与其拥有的股票比例相应的权益及承担一定责任的权力。股东根据所持股票份额的大小，享有参与公司经营的不同权力；股东有公司利润的分配权，股东可以根据所持股票份额的大小，获得一定的收入和分红；股东具有公司剩余财产的索偿权，即公司解散或破产时，股东可以根据所持股份要求赔偿，但股东按其所持股份对债权人承担有限责任。

股票回购

股票回购是指上市公司购买一部份自己的股票。一般通过二级市场回购股票，也就是上市公司在股票市场的正常交易期间回购自己的股票。当股票转为公司所有时，必须正式宣布这些股票作废，这一做法有减少公司股票总数的作用。当所有其他情况保持不变时，这会增加剩余股票的价值。

一般而言，上市公司回购其股份主要基于以下五个方面的考虑：

稳定公司股价，维护公司形象。公司进行股份回购是由于公司管理层认为股票价格远远低于公司的内在价值，希望通过股份回购将公司价值被严重低估这一信息传递给市场，从而稳定股票价格，增强投资者信心。
提高资金的使用效率。当公司可支配的现金流大大高于公司投入项目所需的现金流时，公司可以用富裕的现金流回购部分股份，从而增加每股盈利水平，提高净资产收益率，减轻公司盈利指标的压力。从这个意义上说，股份回购也是公司主动进行的一种投资理财行为。
作为实行股权激励计划的股票来源。如公司实施管理层或者员工股票期权计划，直接发行新股会稀释原有股东权益，而通过回购股份再将该股份赋予员工则既满足了员工的持股需求，又不影响原有股东的权益。
股份回购使公司股价上升，相当于以一种特别股利来回报股东，但股东无需缴纳现金红利税。
上市公司进行反收购的有效工具。股份回购将导致公司发行在外的股份减少，潜在的敌意收购人可从市场上购买的股份相应减少，没有足够多的股票对抗原来的大股东，从而大大减小了公司被敌意收购的风险。

股票交易方式

限价委托：限定想买进的价格，如要买进某只股票，限价为1元，则表示只接受以1元或低于1元的价格成交，如果此时市场上的价格都高于1元，则可能买不到。
市价委托：不限定价格，以市场上的价格买进，即只要市场上有出售，无论价格多高，都进行购买。

股票成交的基本原则

1．价格优先原则。较高买进申报优先于较低买进申报，较低卖出申报优先于较高卖出申报。同价位申报，先申报者优先于后申报者。计算机终端申报竞价和板牌竞价时，除上述的的优先原则外，市价买卖优先满足于限价买卖。

2．成交时间优先顺序原则。在口头唱报竞价，按中介经纪人听到的顺序排列。在计算机终端申报竞价时，按计算机主机接受的时间顺序排列。在板牌竞价时，按中介经纪人看到的顺序排列。在无法区分先后时，由中介经纪人组织抽签决定。

3．成交的决定原则。在口头唱报竞价时，最高买进申报与最低卖出申报的价位相同，即为成交。在计算机终端申报竞价时，除前项规定外，如买（卖）方的申报价格高（低）于卖（买）方的申报价格，采用双方申报价格的平均中间价位；如买卖双方只有市价申报而无限价申报，采用当日最近一次成交价或当时显示价格的价位。

股票的交割

交割即买卖股票成交后的交付过程，即投资者在委托买进证券并成交后，必须交纳所需款项，才能领取所买进的股票。同样，投资者在委托卖出股票并成交后，须交纳卖出的股票，才能领取应得的价款。我国禁止信用交易，投资者在买进证券时必须在资金帐户上存有足够的保证金；在卖出证券时，证券帐户上必须有相应的证券。

目前我国证券市场A股采用“T+1”交收制度，即当天买卖，次日交割。投资者”T+1“日可在证券商处打印交割清单，以核对其T日的买卖活动。若有疑问，可向证券结算公司及证券登记机构查证。

中国股市的开盘时间

上午：09:15 - 11:30，其中 09:15 - 09:25 是集合竞价时间，其他是连续竞价时间。

下午：13:00 - 15:00，是连续竞价时间。

周六周末，节假日和上证所公告的休市日不交易。

集合竞价

什么是集合竞价

所谓集合竞价就是在当天还没有成交价的时候，你可根据前一天的收盘价和对当日股市的预测来输入股票价格，而在这段时间里输入计算机主机的所有价格都是平等的，不需要按照时间优先和价格优先的原则交易，而是按最大成交量的原则来定出股票的价位，这个价位就被称为集合竞价的价位，而这个过程被称为集合竞价。

9:15—9:20 这五分钟开放式集合竞价可以委托买进和卖出的单子，这时候的匹配成交量可能是虚假的，因这5分钟是可以撤单，很多主力在 9:19:30 左右撤单，当你买进时，你不撤单，他可撤出，然后他卖给你，因此一定要把撤单键放在手上。（有些庄在这期间挂大单买入，引诱散户，到了9:20单子被他们偷偷撤了，这种股票很可能会跌，千万不要碰。）
9:20—9:25 这五分钟开放式集合竞价可以输委托买进和卖出的单子，但不能撤单，有的投资者认为他己撤单就完事了，事实上这五分钟撤单是无效的。这五分钟你看到的委托是真实的，因此要抢涨停板的，一定要看准这五分钟。9点25分才是集合竞价期间唯一一次真正的成交，这个价格也就是开盘价，会显示成交笔数。
9:25—9:30 这五分钟不叫集合竞价时间，电脑这五分钟可接收买和卖委托，也可接收撤单，这五分钟电脑不处理，如果你进的委托价格估计能成交，那么你的撤单是排在后面来不及的，对于高手而言，这五分钟换股票一定要利用，比如你集合竞价卖出股票后，资金在 9:25 就可利用，你可在 9:26 买进另一只股票。
深圳股票在收盘 14:57—15:00 是收盘集合竞价时间，这3分钟不能撤单
深圳停牌一小时的股票可以提前委托，上海停牌一小时的股票不能提前委托，上海交易在10:30准时开门，对于连续涨停的股票，如果你要追进，应该在10:29:53—10:29:56输入确认键，因网络速度时快时慢，要几秒钟在路上行走，相反出现重大利空时，你也可跑得快。对于深圳停牌一小时的股票。10:30开盘时，一般10:29分30秒，交易系统就已经打开了。所以如果你想抢先买入一只复牌即涨停的股票，最好在10:29分20秒挂涨停价买入，因为委单要进入证券公司系统再进行转换是需要几秒钟的时间，如果你挂早了传到上或深交所还没到10:29分30秒，交易所就把它当作废单处理，所以一定要把握好。

集合竞价成交原则

集合竞价最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报量，卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交。

集合定价由电脑交易处理系统对全部申报按照价格优先、时间优先的原则排序，并在此基础上，找出一个基准价格，使它同时能满足以下3个条件：

1.成交量最大。

2.高于基准价格的买入申报和低于基准价格的卖出申报全部满足（成交）。

3.与基准价格相同的买卖双方中有一方申报全部满足（成交）。

该基准价格即被确定为成交价格，集合竞价方式产生成交价格的全部过程，完全由电脑交易系统进行程序化处理，将处理后所产生的成交价格显示出来。这里需要说明的是：

第一，集合竞价方式下价格优先、时间优先原则体现在电脑主机将所有的买入和卖出申报按价格由高到低排出序列，同一价格下的申报原则按电脑主机接受的先后顺序排序；

第二，集合竞价过程中，若产生一个以上的基准价格，即有一个以上的价格同时满足集合竞价的3个条件时，沪市选取这几个基准价格的中间价格为成交价格，深市则选取离前收盘价最近的价格为成交价格。

总结集合竞价时间：

上海市场：9：15—9：25

深圳市场：9：15—9：25（开盘集合竞价时间）14：57—15：00（收盘集合竞价时间）

集合竞价申报规定：

每个交易日9:15—9:25（深圳包括14:57—15:00），证券交易所交易主机接受参与竞价交易的申报。

每个交易日9:25—9:30，交易主机只接受申报，但不对买卖申报或撤销申报作处理。交易所认为必要时，可以调整接受申报时间。

集合竞价阶段撤单规定：

沪深两市每个交易日9:25—9:30的开盘集合竞价阶段，两个交易所交易主机都不接受撤单申报。

不过在接受交易申报的其它时间内，两个交易所规定有所不同。沪市未成交申报在其接受交易申报的时间内可以撤销，具体为每个交易日9:15—9：25、9：30—11:30、13:00—15:00；而深交所规定14:57—15:00，深交所交易主机也不接受参与竞价交易的撤销申报，在它接受申报的其它时间里，未成交申报可以撤销。

开盘价

开盘价是指某种证券在证券交易所每个交易日开市后的第一笔每股买卖成交价格。世界上大多数证券交易所都采用成交额最大原则来确定开盘价。

我国的开盘价是在集合竞价时间内单笔交易量最大的那个价格。

阳线指收盘价 > 开盘价

阴线指收盘价 < 开盘价

涨跌限制

自1996年12月16日起，我国对交易的股票（含Ａ股、Ｂ股）、基金类证券（含受益凭证）实行交易价格涨跌幅限制。在一个交易日内，除上市首日证券外，每只证券的交易价格相对上一个交易日收市价的涨跌幅度不得超过10%。超过涨跌限价的委托为无效委托。自1998年4月，对特别处理（证券简称前加ST）的股票涨跌幅为5%。

停牌

停牌是指股票由于某种原因连续上涨或下跌，由证券交易所暂停其在股票市场上进行交易。待情况澄清或企业恢复正常后，再复牌在交易所挂牌交易。

一般来说股票停牌期间是不能进行交易的，但机构投资者可以通过大宗交易或者股份报价转让系统交易转让，另外，司法划转、拍卖、赠与等，也可以达成股票的转移。

上市公司如有下述情形，则应要求停止上市买卖：

(1)上市公司计划进行重组的。

(2)上市证券计划发新票券的。

(3)上市公司计划供股集资的。

(4)上市公司计划发股息的。

(5)上市公司计划将上市证券拆细或合并的。

(6)上市公司计划停牌的。

股票重组和股票重组失败

股票重组是指由企业制定和控制的，将显著改变企业组织形式、经营范围或经营方式的计划实施行为。

股票重组包括股份分拆、合并、资本缩减以及名称改变。上市公司属于重组的事项主要包括：

出售或终止企业的部分经营业务；
对企业的组织结构进行较大调整；
关闭企业的部分营业场所，或将营业活动由一个国家或地区迁移到其他国家或地区。

股票重组失败指上市公司股份分拆、合并、资本缩减以及名称改变等计划落空。

股票重组失败，股价有可能大跌，也有可能上涨，这个要看是什么原因造成的重组失败。但是，大多数情况下，股票重组失败都会导致股价下跌。这从侧面反映了参与者的消极心理和市场的弱势，其中不乏炒作透支的情况。

上证指数

概念：全称”上海证券交易所综合股价指数”，是反映上海股市总体走势的统计指标。上证指数由上海证券交易所编制，于1991年7月15日公开发布，以“点”为单位，基日定为1990年12月19日，基日数定为100点。

随着上海股票市场的不断发展，于1992年2月21日，增设上证A股指数与上证B股指数，以反映不同股票（A股、B股）的各自走势。1993年6月1日，又增设了上证分类指数，即工业类指数、商业类指数、地产业类指数、公用事业类指数、综合业类指数、以反映不同行业股票的各自走势。

目前，上证指数已成为包括综合股价指数、A股指数、B股指数、分类指数在内的股价指数系列。 2、计算公式

报告期指数=(报告期采样股的市价总值/基日采样股的市价总值)*100市

其中，价总值=Σ(市价×发行股数) ，基日采样股的市价总值亦称为除数。

3、修正方法当市价总值出现非交易因素的变动时，采用“除数修正法”修正原固定除数，以维持指数的连续性,修正公式如下：修正前采样股的市价总值/原除数=修正后采样的市价总值/修正后的除数由此得到修正后的连续性,并据此计算以后的指数。当股票分红派息时，指数不予修正，任其自然回落。

根据上海股市的实际情况，如遇下列情况之一，须作修正：（1）新股上市；（2）股票摘牌；（3）股本数量变动（送股、配股、减资等等）；（4）股票撤权（暂时不计入指数）、复权（重新计入指数）（5）汇率变动

新股上市：新股上市第二天计入指数，即当天不计入指数,，而于当日收盘后修正指数，修正方法为：当日的市价总值/原除数=当日的市价总值+新股的发行股数×当日收盘价/修正后的除数除权：在股票的除权交易日开盘前修正指数：前日的市价总值/原除数=[前日的市价总值+除权股票的发行股数×（除权报价-前日收盘价）]/修正后的除数撤权：在含转配的股票除权基准日,在指数的样本股票中将该股票剔除；复权：在撤权股票的配股部分上市流通后第十一个交易日起,再纳入指数的计算范围。

4、指数的发布上证指数目前为实时逐笔计算,即每有一笔新的成交,就重新计算一次指数,其中采样股的计算价位（X）根据以下原则确定：（1）若当日没有成交,则X=前日收盘价（2）若当日有成交,则X=最新成交价上证指数每天以各种传播方式向国内、国际广泛发布。

证券机构相关概念

投资顾问与银行信托服务：投资顾问公司和银行信托服务向投资者提供保守建议。
金融服务公司：提供金融信息的机构，如企业状况及前景、市场预测等。
经纪公司：接受投资者委托买卖股票，收取统一用佣金的机构。
金融分析师：获得 CFA证书 的金融从业者。
投资银行：从事新的股票和债券的设计、承销和分销的公司。

外盘和内盘

外盘指适应卖方的价格的成交量。

内盘指适应买方的价格的成交量。

资金流入指外盘大于内盘。

资金流出指外盘小于内盘。

理论上外盘大于内盘（及资金流入）说明股票被看好，外盘小于内盘（即资金流出）说明股票不被看好。

主板与中小板的差别

在交易制度上，主板市场与中小企业板块有一些不同之处，所以，在投资上也存在一定的差异，需要加以了解并注意这些投资要点，特别要注意集合竞价的差别。

目前主板市场每天只有一次集合竞价，中小企业板每天有两次集合竞价，第二次是收盘集合竞价，时间为14:57至15:00。
上午9:20至9:25之间，深圳证券交易所主机不接受中小企业股票的撤销申报。
由于中小企业股票的收盘价通过收盘前最后三分钟集合竞价的方式产生，一些习惯于在尾盘操作的投资者要注意，这段时间是不可以连续竞价买卖的。
中小企业板块股票在开盘集合竞价期间，深交所主机即时揭示中小企业股票的开盘参考价格、匹配量和未匹配量，增加了开盘集合竞价的透明度。投资者要将匹配量和未匹配量作为新的分析指标，研判开盘价背后的实际买卖情况，了解主力资金的动向。
中小企业板块不仅要像主板一样，对涨跌幅偏离值达到±7%的各前三只股票披露，还增加了日价格震幅达到15%的前三只股票、日换手率达到20%的前三只股票做披露的规定。
规定中小企业股票交易属于异常波动的应当停牌。与主板市场有明显区别的是，对于异常波动范围的界定，还增加了换手率异常的新条件：即连续三个交易日内日均换手率，与前五个交易日的日均换手率的比值达到30倍,并且该股连续三个交易日内的累计换手率达到20%的。

对于这类换手率异常的股票，投资者要坚决回避；如果处于赢利状态的，要立即获利了结，以免被交易所的停牌耽误操作。

证券代码

每一只上市证券均拥有各自的证券代码，证券与代码一一对应，且证券的代码一旦确定，就不再改变。这主要是便于电脑识别，使用时也比较方便。

在上海证券交易所上市的证券，根据上交所"证券编码实施方案"，采用6位数编制方法，前3位数为区别证券品种，具体如下：

001×××国债现货
201×××国债回购
110×××、120×××企业债券
129×××、100×××可转换债券
310×××国债期货
500×××、550×××基金
600×××A股
700×××配股
710×××转配股
701×××转配股再配股
711×××转配股再转配股
720×××红利
730×××新股申购
735×××新基金申购
900×××B股
737×××新股配售

在深圳证券交易所上市面上证券，根据深交所证券编码实施采取4位编制方法，首位证券品种区别代码，具体如下：

0×××A股
1×××企业债券、国债回购、国债现货
2×××B股及B股权证
3×××转配股权证
4×××基金
5×××可转换债券
6×××国债期货
7×××期权
8×××配股权证
9×××新股配售

按股票的基础分

普通股：指的是在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。它构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重要的股票。目前在上海和深圳证券交易所上中交易的股票，都是普通股。
优先股：是相对于普通股而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。

按公司状况分

ST股：沪深交易对财务状况或其它状况出现异常的上市公司股票交易进行特别处理(Special treatment)，并在简称前冠以“ST”，因此这类股票称为ST股。有如下分类：

S还没有完成股改。
ST：公司经营连续二年亏损，特别处理。
SST：公司经营连续二年亏损，特别处理后还没有完成股改。
*ST：公司经营连续三年亏损，退市预警。
S*ST：公司经营连续三年亏损，退市预警后还没有完成股改。

PT股：停止任何交易，价格清零，等待退市的股票。PT 是英文Particular Transfer(特别转让）的缩写。依据《公司法》和《证券法》规定，上市公司出现连续三年亏损等情况，其股票将暂停上市。

按海外市场分

蓝筹股：通常将那些经营业绩较好，具有稳定且较高的现金股利支付的公司股票称为“蓝筹股”。蓝筹股多指长期稳定增长的、大型的、传统工业股及金融股。“蓝筹”一词源于西方赌场，在西方赌场中，有三种颜色的筹码、其中蓝色筹码最为值钱。
红筹股：香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。

什么样的股票会被ST

1998年4月22日，沪深交易所宣布，对财务状况或其它状况出现异常的上市公司股票交易进行特别处理(Special treatment)，并在简称前冠以“ST”，因此这类股票称为ST股。

“财务状况异常”是指以下几种情况：

最近两个会计年度的审计结果显示的净利润为负值。
最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本。也就是说，如果一家上市公司连续两年亏损或每股净资产低于股票面值，就要予以特别处理。
注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法表示意见或否定意见的审计报告。
最近一个会计年度经审计的股东权益扣除注册会计师、有关部门不予确认的部分，低于注册资本。
最近一份经审计的财务报告对上年度利润进行调整，导致连续两个会计年度亏损。
经交易所或中国证监会认定为财务状况异常的。

“其他状况异常”是指自然灾害、重大事故等导致生产经营活动基本终止，公司涉及可能赔偿金额超过公司净资产的诉讼等情况。

在上市公司的股票交易被实行特别处理期间,其股票交易遵循下列规则：

股票报价日涨跌幅限制为5%；
股票名称改为原股票名前加“ST”；
上市公司的中期报告必须经过审计。

由于对ST股票实行日涨跌幅度限制为5％，也在一定程度上抑制了投资者的刻意炒作。投资者对于特别处理的股票也要区别对待。有些ST股主要是经营性亏损，那么在短期内很难通过加强管理扭亏为盈；有些ST股是由于特殊原因造成的亏损，或者有些ST股正在进行资产重组，则这些股票往往潜力巨大。

如何选择股票

购买股票前要弄清的问题

这家公司如何赚钱？
利润从何而来？
与行业同类公司相比，公司经营得怎么样？
宏观微观经济环境对公司有什么影响？
不确定因素可能在未来几年损害甚至毁灭公司？
职业经理人能力如何？
公司股票真正的价值是多少？

防御型投资策略

组合投资：使用债券与股票按比例的投资方法，债券与股票各占投资比例的 50% 左右，并随着市场行情来相应调整一方的比例，但不要高于 75% 低于 25%。组合投资的方法，可以在当股票航行不好的时候从债券挽回部分股票的损失，或债券行情不好的时候从股票挽回部分债券的损失。
债券投资：
- 购买短期不可赎回的债券。
- 购买一级债券（我国的是储蓄国债）。
- 避免购买二级债券（我国的是记账式国债）。
不购买各种优先股。
股票投资：适当分散投资，但不要过度分散，限制在 10 ~ 30 只之间。可以按照以下标准选择股票，满足的条件越多边际安全越高。
- 购买大型的、知名的大公司。（大型指资产不低于5000万美元或营业额不低于5000万美元，知名指其规模应在所在行业的前四分之一或三分之一（这是书上面写的，具体范围还得考察过才算，资产不低于5000万美元是1971年美国的定义）。）
- 稳健的财务状况。（就工业企业而言，流动资产至少应该是流动负债的两倍，长期债务不应超过流动资产净额（即运营资本）。就公用事业而言，负债不应超过股权（账面值）的两倍。）
- 利润稳定。（过去十年中，普通股每年都有一定的利润。）
- 股息记录。（至少有20年连续支付股息的记录。）
- 利润增长。（过去十年内，每股收益的增长至少要达到三分之一。）
- 适度的市盈率。（当期股价不应该高于过去3年平均利润的15倍。）
- 适度的股价资产比。（当其股价不应该超过最后报告的资产账面值的1.5倍，当市盈率低于15倍时，资产乘数可以相应的高一些。）
最后两个标准可以从相反的方向进行排除，要求每一美元股价拥有更多的利润和更多的资产，从而排除流行的股票。
除非必要避免成长股的投资。
投资组合：选取恰当的不同股票进行组合，并在有更优组合的时候调整这个组合。
按成本平均法的投资策略。（按时投入等额的资金购买一只或多只股票的做法，即定投。）

进取型投资策略

被动的投资策略：

不购买外国债券。
不购买高等级的优先股。
不购买等级较低的债券和优先股。（除非价格有相当大的折扣，比如比票面价值低 30% 等（这个折扣是具体情况而定）。）
谨慎对待各种新发型的证券。
谨慎对待近期利润很好的普通股。

主动的投资策略：主动投资者可以进行任意种类的投资，但需要注意一些事项。

谨慎投资成长股。
- 对于资金量较少的个人，对于成长股的分散投资并不能带来优异的回报。
- 一般投资者购买成长股很难优于专门投资该领域的基金公司（领域指成长股所在的领域）。
- 在相应领域，好的未来前景几乎已经被市场发现了（通过当期的市盈率）。
- 成长股投资者很难判定何时卖出股票收取收益，成长股的市场价格一般波动较大，这些波动可能不是由公司的质量而是由市场来决定的。
一般情况下股票真正的巨额收益落在早期对公司非常看好，并投入大量股本，且坚定不移的人手中，但这些人大多与公司有密切联系（公司的雇员、亲属等），因为成长股价格的波动，会让投资者面临无数次选择，导致其很难获得最终的收益。成长股的风险又较大，若不能获得最终的收益，投入和回报可能并不理想。
投资不太受欢迎的大公司。

关注在一段时间内已不受欢迎的，但其业务清晰、业绩从过去有着优异表现的大公司。
购买廉价证券。
- 廉价证券是指根据事实分析，其证券的价格似乎要大大高于其售价（廉价证券包括低于面值的债券、优先股、普通股等）。
- 可以通过评估法寻找廉价证券，该方法主要是在对未来的利润做出估价后，再乘以与特定证券相适应的一个系数。
- 可以通过私人所有者从企业中获得的价值来寻找廉价证券，这种方法更关注资产的可实现价值，尤其强调净流动资产或运营资本。
一些特殊形况。

特殊情况或 "破产债务重组" 股票套利。
其他。
- 购买市盈率较低的重要公司的股票。
- 购买价格低于净流动资产价值（或营运资本价值）的各类股票。

管理层

下列情况股东有理由对公司管理层的能力产生怀疑：

结果本身不能令人满意。
结果比类似环境下的其他公司要差。
结果导致股票价格长期不尽人意。